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欧元缘何频扇大行“耳光”?+麻吉大哥

2020/2/12 0:17:16【】10:人次阅读

  欧元/美元自2月初来总体呈震荡上行走势,汇价似逐步逼近1.40大关。而1.40曾是市场臆测将触发欧洲央行采取行动的价位。本文将为投资者细数欧元近期何以强势的原因。此外,本交易日,多位欧洲央行官员将就货币政策问题发表讲话,本文将对这些讲话进行前瞻性解读。

欧元兑美元日线图.jpg

  频扇大行“耳光”的欧元

  首先来让我们回顾下大行原本是怎么看待欧元2014年表现的?德意志银行预计欧/美2014年底将跌至1.2500,瑞士信贷预计2014年末欧元将跌到1.24,美银美林更是声称欧元空头在2014年开年便将上演。摩根士丹利认为欧元的反弹是建立2014年空头的机会,法国农业信贷银行也认为欧元多头将逐渐减少。

  那么,欧元年内至今的表现又究竟如何呢?欧元2014年初开盘于1.3742,虽然整个1月处于持续下行阶段,但汇价自2月起便持续震荡走高。欧元在收复1月失地的同时,更是创下逾两年来高位1.3914。(下图中的蓝线和红线标示了欧元今年至今清晰的两个阶段走势)。

  不过,投资者也无需对大行预测水平的失准感到诧异。因这些大行此前也没怎么准过。历史调查显示,华尔街的投行们曾预计欧元/美元2013年下跌3.7%,但实际上,欧元/美元2013年累计升幅在3.5%左右。

  之前,外媒调查84位分析师后得出的预测中值显示,华尔街投行预计欧元/美元2014年将下跌6.4%,这其中包括五大外汇经纪商中的四家:巴克莱、德意志银行、汇丰控股及瑞银。因而,投资者可关注华尔街的大行们今年是否又将是欧元投资者的“指路明灯”。

  多因素催动下的欧元升麻吉大哥势

  那么,欧元的强势表现究竟缘何而起?主要可从欧元区经济、欧洲央行政策倾向、全球市场情绪等方面来判断。

  1.欧元区经济回暖。欧盟统计局(Eurostat)上周公布的数据显示,欧元区四季度国内生产总值(GDP)修正值季率增长0.3%,预期和初值增长0.3%。欧元区四季度GDP修正值年率增长0.5%,预期和初值增长0.5%。在核心国家方面,值得注意的是,德国四季度经济增速达到0.4%,快于三季度的0.3%。此外法国去年四季度经济增长0.3%,同样显示出较强劲的复苏势头。

  此外,据国际货币基金组织(IMF)和欧洲央行的预测报告显示,欧元区2014年经济将录得增长,为近三年以来的首次。Schroder Investment Management经济学家Azad Zangana表示,目前欧元区出现诸多积极的迹象,诸如消费者信心恢复和投资正在走高等。

  2.欧洲央行并不急于降息。欧洲央行(ECB)在上周的货币政策会议上维持利率不变,同时指出,欧洲央行内部预测2014年GDP增长率为1.2%,12月预测为1.1%;2015年GDP增长率为1.5%,与12月时的预测一致;2016年GDP增长率为1.8%。

  德拉基预期未来数月消费者物价调和指数(HICP)年率维持在当前水平附近,从中期来看将回落至2%,并且自2012年来汇率变化使得通胀降低了0.4%-0.5%。德拉基认为,虽然欧元区经济复苏步伐缓慢,但是该地区经济仍在复苏进程中。最新的数据基本上较为乐观。

  德拉基表示,暂停证券市场计划(SMP)冲销是我们考虑的一个工具之一,但暂时不具备使用的条件。这类冲销措施的益处有限,将继续关注局势并将结束冲销作为一个选项。有关欧银决议的具体多空因素分析,可详见:BK Asset:欧银决议中的10大欧元利多利空因素分析

  3.全球市场风险偏好回暖。近期市场面临的最大不确定性事件便是此前的俄乌地缘政治紧张局势。但随着普京之后宣布“演习”结束,该风险情绪逐步淡化。虽然俄罗斯之后在黑海派驻舰队,但同一事件对市场的二次刺激的影响毕竟有限。其次,有消息称,俄外长与美国务卿就两国提出的确保乌克兰和平的选项交换意见,虽然尚未达成协议。

  其次,乌克兰事件的根源与该国经济形势有着密不可分的联系。最新传出的好消息是,欧盟委员会(European Commission)主席巴罗佐(Jose Barroso)表示,为了提振乌克兰经济,欧盟将向乌克兰提供一年价值约5亿欧元的单边贸易优惠,并减免乌克兰包括农业和其他物品在内的一系列进口税。

  欧盟贸易专员德古特(Karel De Gucht)也表示,欧盟针对乌克兰的贸易优惠将于现阶段立即生效,并且在11月1日前有效。欧盟预计将在今年11月以前与乌克兰签署全面自由贸易协议。

  与此同时,欧盟正试图通过经济制裁莫斯科的向俄方施压的方式,希望俄罗斯可以从克里米亚地区撤军。美国、欧盟的出手是否会逼迫乌克兰事件最终平息从而淡出公众视线?值得市场关注。

  最大的变数——欧洲央行各官员讲话

  在上述几大推高欧元的因素中,最为重要的便是欧洲央行的政策倾向。近期欧元的有效上行也是拜欧银维持利率不变且该地区通胀数据表现良好所赐。但随着欧元逼近1.40这一        敏感水平,欧银官员将持何态度便显得十分重要。有关欧银的底线究竟在哪?详见:欧元:1.40?1.45?究竟多高才是欧银的极限?

  以时间为序,本交易日北京时间16:00,欧洲央行首席经济学家普雷特将在主题为“当前央行沟通存在的问题和挑战”的辩论会上发言。随后的18:00,欧洲央行执委科尔将在主题为“当前欧元区执行货币政策面临的挑战”的辩论会上发言。最后麻吉大哥21:00,欧洲央行执委会成员默施参加辩论会并发言,主题为“作为货币政策决策者和金融监管者,双重职责给欧洲央行带来的挑战”。

  让我们来回顾下这三位官员之前持何论调?欧洲央行(ECB)执委普雷特(Peter Praet)曾在接受一家报纸专访时表示,欧元区目前没有通缩风险,欧元区消费者也没有推迟购买物品的迹象。科尔(BenoitCeoure)认为,通胀将以极其缓慢的速度回升至2%的通胀目标,在此期间我们应当保持谨慎,一旦通胀率背离目标,欧洲央行将果断采取行动。默施(Yves Mersch)称,欧洲央行对货币政策进行更加宽泛的审视。“我们正在对所有事情做360度的考虑。”

  从上述官员此前的言论来看,普雷特对欧元区的通胀表现保有信心,科尔的观点则偏向悲观,默施则是持颇为开放的态度。就日内的讲话而言,考虑到此前公布的通胀数据表现良好,且欧银上调了GDP预期。预计只要这三位官员中没有人提到进一步降息的具体时点,即便是言及未来仍有采取进一步宽松的概率(这本就是市场考虑在内的可能性之一),也不会对欧元构成多大的压力。但若有官员提及具体的宽松时点,则将成为欧元最大的变数

  北京时间3月12日9:02,欧元/美元报1.3856/60。

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