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非农就业数据重要性正在下降?,清明节休市安排

2020/2/12 1:53:56【Xm交易】5:人次阅读

  由美国劳工部每月公布的美国非农就业数据是美国最重要的宏观经济数据,同时也是国际市场最重要的数据之一。市场对非农就业数据非常敏感,美国股指、 黄金价格和美元指数等投资最为关心的价格都会在非农数据公布时大幅波动,甚至出现趋势性的变化,美联储更是将其作为决定货币政策时的主要参考指标。

  非农就业数据的影响力来自于两个方面:一是,它反映了美国的最新就业情况,能够真实反映美国经济现状,同时它也是预测宏观

  经济的先导指标,对于预测GDP的增长率有重要意义;二是,它是美联储制定货币政策的主要参考指标,众所周知,美联储是美国货币政策的制定者,同时也是世 界上最有影响力的央行,非农就业数据的重要性也就不言而喻了。

  然而,太平洋投资管理公司(PIMCO)前首席执行官兼首席投资官El-Erian表示,自去年以来非农就业数据的重要性明显下降了,目前还不能确定这样的下降是永久性的,还短期变化。

  首先是数据本身的反映能力出了问题。非农就业数据的主要组成部分之一是失业率,反映了劳动力中失业人数的比例,失业率从 2009年1月份的10%下降到了现在的6.7%,但这并不足以表明就业市场已经彻底好转,因为同期劳动参与率也显著下降了。也就是说,失业率的下降可能

  仅仅是因为被统计为劳动力的人口减少了,单独的失业率并不能说明是就业增加了,还是劳动力减少了。所以,在劳动参与率不稳定的时期,失业率对就业状况的反 映能力就会大打折扣。

清明节休市安排

  越来越多的投资者开始关注失业率数据统计方式本身的问题,美联储也意识到了这个问题,美联储公开市场委员会2013年12月17-18日的会议记录就提到:“失业率出现了超预期的下降,但其他一系列的就业数据并没有反映出就业市场已处于全面复苏之中”。

  其次是美联储决策方式的改变。美联储开始不再仅仅依照几个重要数据来制定货币政策,而是开始参照一揽子经济数据来确定货币政策的走向,与此同时,美联储也在不断地向市场表明,作为美联储货币政策门槛的宏观经济变量已经扩充了。

  目前来看,美联储的货币政策已经被设定在“自动巡航状态”,美联储已经下定决心收缩QE,除非经济受到巨大冲击,收缩QE的决定会严格的执行下去。今年一月份美联储削减QE规模100亿美元至750亿美元,二月份又在此基础上削减100亿美元至650亿美元。

  还有一点,现在美国经济向清明节休市安排好的局势正在蔓延,美联储制定货币政策的决策空间正在扩大,未来美联储制定货币政策的时候不仅会考虑失业率,还会考虑通货膨胀率以及其他的宏观经济指标。

  总之,非农就业数据作为具有国际影响力的宏观经济指标的地位并没有改变,但它本身反应宏观经济状况的能力,以及影响美联储货币政策立场的能力确实下降了,至少在短期来看是这样的。