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西债局势风雨飘摇 财长会议难挽狂澜+美国政府暂开三周

2020/6/8 19:17:28【Xm交易】11:人次阅读

    周五(7月20日)亚市盘中,美元指数继续徘徊在83.00关口附近震荡整理。隔夜西债拍卖结果表现不佳,令市场依然对其债务前景忧心忡忡。今日晚间,欧元区财长将举行电话会议,商讨为西班牙提供援助款,以援救该国风雨飘摇中的银行业的相关具体事宜。会议能否为风雨飘摇的西债局势注入一丝强心剂,值得投资者密切关注。

    西债局势风雨飘摇,拍卖收益率再度走高

    西班牙周四(7月19日)共发债融资29.8亿欧元,与此前设定的30亿欧元目标基本相符。不过,市场需求情况却并不乐观,中标收益率较之前大幅上升。

    其中,2014年到期的国债平均中标利率为5.204%,前一次发售时仅为4.335%;5年期国债的中标收益率则为6.459%,同样大大高于前一次的6.072%,7年期国债的平均中标收益率则达到6.701%。

    在西班牙周四发债的结果公布后,二级市场上该国10年期国债收益率应声飙涨。10年期西债收益率一度突破7%。

    欧洲和西班牙显然都在指望涉及有限购买西班牙国债的救助计划来压低收益率。欧元区债券市场的这个夏天估计又不好过。

    西班牙的确通过发行2年期、5年期和7年期国债筹集到了29.8亿欧元资金,接近30亿欧元的最大目标。但这三批债券的收益率均较此前拍卖有大幅上升,而投标倍数则有所下降,尽管主要原因是西班牙财政部2年期和5年期国债发行规模有所扩大,而不是绝对需求的下降。不过,有说服力的一点是,拍卖中的最低中标价远远低于举行拍卖时的市场成交价,这可以说明买家是多么地不情愿。买家兴趣不大的另一个迹象是,国债收益率在拍卖之后上升,10年期西班牙国债收益率再次试探7%的水平。

    有什么可以阻止西班牙国债收益率进一步上升吗?经济数据的表现可能无法指望:周三(7月18日)的数据显示,银行存款持续外流,不良贷款不断攀升,房价也在继续下跌。新的紧缩措施也将给经济增长造成压力。

    国际货币基金组织(IMF)目前预计,2013年西班牙经济仍将处于衰退状态。西班牙信用评级正处在关键节点,穆迪(Moody"s)可能将在未来两个月将该国评级下调至“垃圾级”,并导致投资者进一步撤资,因为投资者会考虑西班牙国债是否可能会被从主要指数中剔除。

    经济基本面指望不上,人为干预恐怕也行不通。欧元区救助基金的力量是有限的。的确,由于西班牙国债市场规模不大,有限地购买国债最初可能会推低收益率。但要使西班牙国债真正得到提振,就需要向其提供无限的支持,而这一点德国和欧洲央行(European Central Bank)是不大可能同意的。

    西班牙国债现在处于一种真空地带:对传统国债投资者来说风险太高,而对对冲基金或新兴市场专业投资者而言,其收益率水平又缺乏吸引力。这种状态可能最终将无法维持下去,西班牙可能还会向欧元区请求更多援助。

    财长电话会议能否注入强心剂?

    欧元区各国财长将于周五举行特别电话会议,商讨为西班牙提供援助款,以援救该国风雨飘摇中的银行业的相关具体事宜。尽管此前各方已经约定,最多可向西班牙提供1000亿欧元的援助款,但实际援救规模则仍要在9月份时才能最终商讨确定。

    在各国财长经过讨论拟定出一份完整而冗长的谅解备忘录,并呈交给西班牙方面得到签署之后,相关援救工作将陆续展开,各项措施最迟会在2013年年底时全部落实到位。

    然而,西班牙方面目前却要先对银行审计报告作全面深入解读,然后才能确定其所需资金的真正额度。鉴于该国银行业帐户下已经充斥着各种呆坏账,审计报告的实际状况可能要比各界此前预期的更为糟糕。

    欧元区某位官员在财长电话会议开始之前透露称,与会各方希望周五能够正式拟定出一份西班牙银行业援助方案草案。因而,为了使各方有更多的讨论时间,会议开始时间被一反常态地提前到了欧洲当地时间周五12:00(北京时间18:00)。

    官员同时指出,在本次会议敲定援助方案草案之后,各项具体措施将会在今年年内陆续铺开,在对各家银行实施的压力测试结果于9月份时揭晓后,银行业的总计所需援救资金规模就会一目了然,这也为在10月份时进一步敲定具体的银行资产重组计划铺平道路。

    西班牙方面此前表示,希望能够先期获得300亿欧元垫付资金,用来援助那些此前情况紧急,被迫接受国有化的银行,因为这些银行现在是最缺钱的。

    而某家独立审计机构6月则指出,彻底援救西班牙银行业,目前可能需要多达620亿欧元的资金。但是每家银行具体需要多少的现金和贷款援助,还是要等到压力测试结果出炉了之后才能知晓。

    援救西班牙银行业所需的资金将来自欧元区的临时性财政援救基金,即欧洲金融稳定基金(EFSF)。目前,在实施了对希腊美国政府暂开三周、爱尔兰和葡萄牙的援助之后,欧洲金融稳定基金(EFSF)帐下还剩下2500亿欧元,用来援救西班牙银行业勉强足够,但如果西班牙财政难以维持,需要接受全面援助,这些资金就显得有些捉襟见肘了。

    欧元前景几何?

    有分析师指出,今晚欧元区财长将举行电话会议,为早前欧盟峰会达成的协议,商讨进一步的细节。欧元短线料将继续在1.2163-1.2350之间反覆,商品货币则仍然偏强。

    而目前从一些投行的观点来看美国政府暂开三周,在中长期欧元走势上,依然存在不少分歧。

    荷兰合作银行(Rabobank)资深外汇策略师Jane Foley目前已经降低了短期欧元汇率预测,但仍预计年底将走强。

    他说:“我们预计欧元兑美元一个月内将跌至1.20区域,因缺乏实施相关政治措施解决危机的风险。我们继续认为美元在今年年底将承压,因财政悬崖可能将美国经济推入双底衰退。因此,我们预计欧元兑美元在未来6个月内将攀升至1.25区域。”

    他总结道,实质上,欧元和美元都将继续与疲软的国内因素对抗,因此欧元兑美元最可能的情况是继续维持区间波动。

    富国银行(Wells Fargo)则表示,随着风险情绪改善,全球市场出现温和反弹,这令美元承压。然而,该行补充道,“相对于十国集团(G10)货币,欧元表现仍不尽人意。昨日欧洲债券拍卖结果喜忧参半,西班牙5年期国债拍卖疲软及收益率攀升。法国5年期国债却需求强劲,收益率创下历史新低。”

    富国银行认为,欧元兑美元反弹主要是修正表现,并令汇价触及本周高点。但是,欧元兑澳元与纽元却创下多年新低,这暗示欧元成为高收益率货币的融资货币。

    Keanefx分析师基恩(Chris Keane)表示,欧元兑美元本周以一个令人沮丧的缓慢步伐攀升。欧元兑美元依然受1.2300阻力限制,而上升趋势线约1.2225水平提高支持。如果欧元兑美元跌破该趋势线,则将下探1.2150支持。

    未来一周,布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)分析师们预计欧元将继续走低,当前欧债危机仍在延续和“疲弱的地区经济增长预期”可能继续成为欧元的“阻力”。

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