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2017年外汇市场回顾及2018年展望_海南网

2020/2/18 20:49:43【Xm开户】9:人次阅读

  再过10天,下下周一就是2018年1月1号了。新的一年,各大投行机构也纷纷给出了对明年外汇市场如何交易的策略!!

  美元:全球经济复苏,美元料续疲弱

  一、2017年美元汇率市场回顾

  2017年美元指数的走势整体呈现一个大幅下跌的态势,从年初的103.82高点一路下滑至9月一度触及91附近,波动幅度超过12%。其主要受到美国国内政治因素(特朗普新政的推进进展、通俄门丑闻)、美元与非美之间货币政策分化的收拢、美联储加息进程和官员态度、以及国际关系(朝核问题)等的影响,回吐了前一年的涨幅并创下2年新低。

  二、2018年美元指数走势展望

  利好因素:2018年开年,料美元指数还将受到税改政策落地和经济数据向好的影响,维持强势。另外,美联储预计明年加息三次,而且依据目前的经济状况和通胀恢复情况,我们预计美联储2018年至少加息2次,而目前市场对于明年的加息次数预期仅有一次(见下方利率期货隐含的加息概率),所以明年市场对于加息预期的提升将会在一定程度上利好美元。

  利空因素海南网:但中期来说,全球经济复苏,尽管美国经济数据领先全球,但欧元区、英国等非美地区经济数据正在迅速好转,美元与非美之间货币政策分化的收拢还将重新主导市场,下表所示欧元区GDP在强势增长,CPI也快接近欧央行目标,欧洲极有可能在2018年结束购债、澳大利亚和亚洲各国极可能跟随加拿大和英国的步伐开始加息,日本是否依然维持高度宽松还是个未知数,所以整体来说美元还有较大的下跌压力。

  所以,预测美元指数大概率将在2018年上半年短暂高位震荡后继续下跌,年底关注税改和经济形势的变化能否将美元拉出一波像样的反弹。全年波动区间料主要在85-98之间。

 一、2017年欧元汇率市场回顾

  2017年欧元的走势整体呈现一个大幅上涨的态势,从年初的1.0340低点一路上扬至9月一度触及1.2093高位,波动幅度超过16.9%。其主要受到欧元区政治因素(法国、德国大选)、欧元与美元之间货币政策分化的收拢、美元指数疲弱等的影响,在1.04附近筑底反弹,并一举突破维持了长达两年之久的1.05-1.15的底部盘整区间。

 二、2018年欧元走势展望

  利好因素:欧元在前两年底部震荡的区间上沿1.15附近获得支撑后,料在2018年将继续保持强势,尤其是欧洲经济稳步复苏、通胀逐步上扬,货币政策分化的收拢,市场对于明年欧央行停止宽松甚至后年开始加息的预期再次兴起的时候,欧元料将展开新一轮的上涨行情,突破2017年高点1.2093高点只是时间问题。

  欧央行本次每月300亿购债将在9月份结束,市场如果像今年一样提前预海南网期其缩减宽松甚至开始讨论加息的话,欧元很有可能在二季度开始延续一个快速上扬的走势。

  从08年以来形成的下跌趋势线将提供较大的阻力,如果欧央行推出购债以及开始加息预期起来的时候,市场将欧元兑美元推到趋势线附近的可能性较大,至于能否突破趋势线继续上扬至整数关口1.30,还需要关注18年欧洲经济数据是否持续靓丽,从而印证欧元区是否正在逐步摆脱危机走向繁荣。

  利空因素:德国组建联合政府还未成功,即使成功,也会对未来的政策带来一定的不确定性,但相对影响较小。

  所以,预测欧元兑美元将在2018年延续上涨行情,全年的波动区间预期落在1.15-1.30之间。

 日元:宽松不可持续,空头过于拥挤

  一、2017年日元汇率市场回顾

  2017年日元汇率的走势经历了三个阶段。第一阶段从年初到3月,市场逐渐消化美联储加息的冲击,汇率缓慢回调,直到3月美联储议息后市场认为2017年加息速度将比预期减慢,USDJPY价格继续下降,掉期点数抬升,并开启区间震荡行情,进入第二阶段。在此阶段,日元汇率一直保持在108到114.50的大区间中。9月份之后,市场进入第三阶段,市场对于12月份美联储加息预期快速上升,加上全球股票等风险资产价格上升,以及美国税改等事件影响,日元贬值,美日掉期点数随即下降。

  与其他G7货币类似,2017年日元汇率的波动率下降到10以下,并在全年保持这一水平。在2017年美元指数整体偏弱的情况下,由于日本一直保持宽松的货币政策额以及市场避险情绪的消退,美元兑日元的汇率基本维持了均衡水平,从而导致波动率降低,但长期来看,日本货币政策的可持续性堪忧,且在朝鲜等多重地缘政治问题的不确定性增强的背景下,2017年日元升值方向的尾部风险溢价上升。

 二、日本宏观经济形势分析

  2017年,日本的宏观经济表现良好,GDP同比增速逐渐上升,失业率稳步下降,物价水平从2016年下半年开始触底回升,虽然距离2%的通胀目标还有很大距离,但已经表现出复苏的迹象,工业生产的增速也较前两年有明显的提升。

  在政策方面,日本在2017年一直保持了-0.1%的低利率水平,并保持相应的资产购买规模,其他货币宽松的力度在G7经济体中是最强的,并宣称在实现2%的通胀目标之前不会改变当前的政策。从日本的宏观经济体中是最强的,并且宣称在实现21%的通胀目标之前不会改变当前的政策。

  从日本的宏观经济表现上看,这一宽松政策确实对经济起到了提振作用;但长期来看,宽松政策将受到资产购买规模的限制,也对日本的金融产业产生负面影响。预计到2018年下半年,无论2%的通胀目标是否能够实现,日本豆浆被迫考虑对政策进行调整,这将使得2018年日元汇率有可能回补2017年相对于其他非美货币的调整。

 五、2018年日元走势展望

  综上所述,由于预计日本经济基本面在2018年将继续保持复苏,日本的货币政策也将有可能发生调整,全球不确定性风险事件将有所增加,以及市场结构的不均衡等原因,USDJPY汇率在2018年下降的概率将大于上升的概率,预计将突破当前的震荡区间,开启至少一次下降趋势,并在100左右得到一定的支撑,并使得波动率上升。但考虑到美股目前仍然具有上升的动量,且地缘政治事件也有缓解的可能,2018年日元汇率的走势将会是比较曲折的。

 英镑:退欧谈判风险仍在 经济基本面或能提供对冲

  一、2017年英镑汇率市场回顾

  自2016年脱欧公投后,市场大幅调降了英国经济增长预期,不过事实证明市场过于悲观,市场也不断调高英国经济预期。2017年以来英国经济数据出现较快增长,年中的英国大选投票结果,英国央行10年来的首次升息以及退欧谈判风险的不确定性因素致使英镑兑美元全年处于震荡上行的通道内。

  二、2018年英镑走势展望

  对于英镑来说,首要的影响因素依然是后续退欧的政治路径,而除此之外,英镑走势预计仍与英国经济数据密切相关。

 影响英镑的走势主要有以下几个因素:

  1.政治因素、退欧谈判风险

  特蕾莎梅政府要做的,就是把退欧这条路走下去,但是尽量趋利避害,既最大化英国的利益,也要不至于令欧盟首脑们过于恼火。2017年12月欧盟与英国就脱欧三大核心议题取得一致,标志着第一阶段谈判基本结束,第二轮谈判也将召开,贸易协议将是第二阶段谈判的关键。全面自贸协议将要多花费很长时间,其中针对实际贸易协议的全面谈判可能要等到2019年3月之后才会展开。

  总体来看,由于英镑在2017年的退欧谈判进程中保持震荡,因此单纯谈判拉锯并不会令英镑创出新低,但谈判的不顺利可能确实会在短线给英镑施加一些负面影响。

  2.经济数据的因素

  尽管市场普遍认为退欧将导致英国经济出现滑坡,但目前英国经济情况仍然良好。英国的制造业、服务业、建筑业PMI数据与英镑的走势呈较为明显的正相关,而这些数据势头都仍然强劲,退欧前景对于信心的冲击非常轻微,而2017年前三季度GDP数据也表现良好。从这点来看,英国经济在2018年遭遇经济大幅滑坡的可能性并不是太高。英镑贬值对于零售的刺激作用可能会慢慢消化,在工业部门这种更加依赖长期订单的地方也会持续发挥。当然,如果实际产出的数据一致疲弱,可能也会挫伤信心。

  而在英国央行的政策方面,英国央行在2017年11月实施鸽派加息25个基点,并维持购买政府债券规模4350亿英镑维持不变。从2018年的情况来看,由于英国的通胀上行速度比较明显,并且在全球收紧货币政策的影响下,英国央行有望升息。

  综合来看,由于英镑在2017年处于脱欧之后的震荡向上攀升形态,因此在2018年基本面尚可的情况下下方空间有限,可能在退欧谈判中及美元指数的不确定中略有下行,但随后有所反弹,预计英镑明年下跌空间有限,在1.25附近有强劲支撑,上看至1.45.

 澳元:全球经济复苏,澳元将获支撑

  一、2017年澳元汇率市场回顾

  17年澳元美元宽幅震荡,总体趋势向上,整体走势大致可以分为四个阶段:

  阶段一(1月至2月):中国经济数据企稳上行,带动商品价格大幅上行。受益于商品价格走强,澳元迎来年内第一波升势自0.715低位上行至0.774位置。

  阶段二(3月至6月):全球金融市场进入低波动,受市场对美元加息预期变化,澳美利差先下后上,澳元美元汇率亦先跌后涨,整体震荡运动于0.73-0.775区间。

  阶段三(7月至9月上旬):7月份公布的澳联储议息会议纪要显示,联储官员在讨论中性利率的问题,使得市场对澳联储加息有一定预期,澳元快速抬升,并在9月上旬创造年内高位0.8125。

  阶段四(9月中旬至今):在澳元快速抬升后,澳联储官员密集表达不会过快跟进其他央行加息的立场,同时数据显示澳大利亚通胀数据复苏乏力,使澳元受到打压,澳元自年内高位回落,回调至0.75附近。

  三、2018年澳元汇率展望

  通过上面分析,我们认为澳元在明年将在寻底后走高。通胀成为影响澳元汇率走势最重要的因素。近期的通胀疲软使得澳元承压,但有望在0.72附近寻找到底部。就业数据强劲以及全球经济的复苏步伐,特别是中国经济企稳,将最终支撑商品价格和澳大利亚通胀回升,澳元有望在寻底后回升站上0.80。