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欧元还能走多远 10年前发行变成了往事-财富外汇圈

2020/3/27 5:04:36【Xm平台】29:人次阅读

  时光如梭。仿佛就在一夜之间,10年前发行的货币变成了往事。

  经过集聚力量,2009年欧元厚积薄发,其值达到1.51美元。这一现象是在英国报纸报道中东石油大亨密谋摒弃单一美元定价,而使用多种货币其中包括欧元定价后出现的。欧洲货币经历了十年的发展,似乎终于成就了自己。

  但是如今没有人这么认为了。由于希腊及其几个邻国的政府债务危机,欧元看起来有些落败。从德国首相Angela Merkel到联邦储备委员会主席Paul Volcker最为突出的声音,是公开担忧一个或多个国家可能放弃欧元,恢复他们以前的货币。

  “希腊以外的任何国家动作,均会在欧元区产生系统性危机,至少导致欧元在理论上的崩溃成为可能。它可能会终结欧元。”意大利经济学家Domenico Lombardi表示。

  欧盟和国际货币基金组织宣布救援后财富外汇圈,希腊违约的预期逐渐消退,市场开始冷静下来。绝大多数投资者仍预期希腊最终会与债权方重新商议债务的偿还,给德国和法国的银行造成巨大的损失。受拖累的银行可能会收紧流向欧洲企业的信贷,成为欧元区经济复苏的主要障碍。但是希腊债务的重组并不需要打破单一货币。

  “这些可以在不放弃欧元的情况下实现。”伦敦的Baring资产管理公司首席投资官MarinoValensise说:“要放弃欧元,从技术层面来说是很难实现的,在政治上则更难。”任何国家想要退出欧元区,都面临着非常多的困难。投资者会避开任何新的币种,如新的德拉克马、里拉或比索。新的货币必定会遭遇贬值。除非前欧元国家推翻一切现有的义务,面对堆积如山的欧元面值的债务,而这些债务转换为新的、较弱的货币后,只会更高。

  理论上,坚如磐石的德国可以放弃欧元,重新开始流通德国马克。但是,马克对投资者的吸引力将带动其升值,提高德国出口产品在全球市场上的价格,并给其经济增长以沉重打击。

  这些是各方关于欧元区经济的观点汇总。但是政治方面的论证更具说服力。为了有形的经济利益,欧元将不同的国家绑定在一起,引入共同货币可以降低欧洲境内商业运作的交易成本。它开启了一个价格稳定的时代,让较穷的国家也能享受低利率带来的好处,为金融的发展提供了必要的推力。同时,它推动了欧洲大陆企业债券市场的发展,为欧洲企业提供了传统占主导地位的银行融资的替代品。

  正如欧洲政治家所设想的,在两次毁灭性的世界大战之后,单一币种是和平整合和发展的象征。日前,为了坚定欧盟对希腊的救援,曾为欧元的诞生作出过贡献的德国前首相HelmutKohl将单一币种称为“和平的卫士”。欧洲的领导人,不论他们在为希腊债务买单时有多气恼,他们都不愿意让欧洲大陆的伟大努力付诸东流。同样地,欧盟一些债务沉重的经济体将其欧盟成员身份视为发达国家的象征。失去这一身份对他们来说是巨大的政治屈辱,尽管这将增加实际财务费用。

  由于希腊的债务危机爆发于市场低迷的四月,欧元持续走软。货币疲软的绝大部分原因可归于欧元项目之初的结构性缺陷。主要有:16个欧元国家共用一个位于法兰克福的中央银行。但是,欧洲中央银行如同联邦储备一样,给都柏林和杜塞尔多夫设定一个基准利率,而没有欧洲国库。每个国家都有权决定其税收和支出水平。这有点像驾驶一辆拥有最先进的方向盘,但没有刹车的汽车。

  由于债务危机重新将这一问题推至风口浪尖,有人呼吁欧元区国家在财政政策方面进行更好的合作。《错位线:隐藏的解体如何威胁世界经济?》一书的作者RaghuramRajan预期欧盟成员国之间将会有更为紧密的合作。前IMF总经济师认为,欧盟可能会通过扩张监控系统,加强对各国预算的集中控制。

  欧元面临的另一方面的压力是对于欧洲长期发展前景的担忧。去年,欧洲委员会表示,欧洲财富外汇圈潜在真实增长率将从明年的2.2%下降至2030年的1.5%。作为比较,联邦对于美国长期增长的预期高达2.8%。如果委员会悲观的预测不幸言中,欧洲将经历长期而痛苦的裁员。通过自身的增长来摆脱债务危机将成为不可能。

  在这方面欧洲面临着双重问题。生育率持续下降,拒绝大规模的移民将限制劳动力的数量,进而限制经济产出。欧洲需要调整思路。即使投资者在看空欧元上达成共识,值得一提的是由于相同的群体心理,美元前不久才经历过一次生死突围。去年,中国的央行行长呼吁一种新的全球货币,俄罗斯央行行长抛售美元买入欧元,许多人认为美元的下跌是不可避免的。而现在,美元走高,欧元低迷的态势仍将持续。

  来源:大河网

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