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欧银宽松言之过早 德国数据向好,大周权相

2020/3/7 13:12:48【Xm平台】19:人次阅读

  德国消费者信心升至近六年最高水平,全球紧缩恐慌之际 欧英央行宽松论调慰藉市场,欧洲央行以及英国央行日内均表达了将维持宽松的论调,这使得市场对于流动性收紧的担忧有所降温,而且隔夜美联储官员大周权相亦试图安抚市场对货币流动性的紧张情绪。当前时段欧元等欧系货币维持整体承压现行行情,但时段内受到数据利好提振,回调压力有所缓和。美元指数基本维持窄幅波动,虽然受强劲数据影响一度走高至82.62,但很快回落,进一步远离隔夜触及的高位82.88。

   德国7月Gfk信心指数升至6.8 创近六年最高


   周三(6月26日)公布的数据显示,对即将到来的7月,德国消费者信心升至近六年最高水平,受惠于就业市场改善及薪资的强劲增长。这为欧洲第一大经济体在经历2013年初的疲软开端后重返温和增长增添佐证。

  德国市场研究机构GFK针对2000位德国民众的调查数据显示,德国7月Gfk消费者信心指数升至6.8,创近六年(2007年9月以来)最高水平,此前市场预期6.5,前值6.5,去年同期为5.8。

  分项数据德国7月Gfk消费者购买意愿指数降至36.5,前值(6月)37.7,去年同期(2012年7月)为32.7。德国7月Gfk消费者收入预期指数升至36.2,前值33.9,去年同期为40.1。德国7月Gfk消费者景气循环预期指数升至1.1,前值-0.2,去年同期为3.0。消费者信心是消费者支出的领先性指标,而消费者支出又是整体经济活动的最主要部分内容。消费者信心指数上升,预示未来支出增加,有利经济增长。

  欧元区整体复苏前景仍不顺


  欧洲央行执委会成员科尔周二在英国伦敦出席国际金融协会(IIF)会议的讲稿中称,欧洲央行退出当前的宽松政策为时尚早,将对采取新措施持开放态度,仍然能在必要时采取行动。欧洲央行行长德拉基周二亦表示,对于欧洲央行而言,维持“宽松的”货币政策立场仍然合适,因通胀处于低位而失业率较高。

  这些言论意味着欧洲央行尚未准备在收紧宽松政策上效仿美联储,这使得近期市场对于紧缩的恐慌有所减弱,但同时也显示出欧元区的经济复苏仍“路漫漫其修远兮”。

  目前欧元区最薄弱的经济体面临着双重威胁。一方面货币估值过高可能对出口不利从而进一步妨碍经济增长,甚至还有可能使业已旷日持久的衰退期延长;另一方面,投资者的紧张情绪将导致欧元区政府债券收益率上升,令人再度担心这些国家的政府会被资本市场拒之门外,进而导致危机卷土重来。

  虽然国际评级机构标普称,欧元区二线国家距离危险地带仍遥远,但收益率上升亦是不争的事实。意大利周二拍卖的两年期零息新债,得标收益率大幅上升,触及2012年9月以来最高,而日内西班牙拍卖的短期国债平均收益率较此前大幅上升。

  这反映出在美联储发出今年年底前放缓资产购买步伐的信号后,风险较高债券持续承压,而且欧元区成员国政局的不稳,且无力贯彻所承诺的私有化措施以及某些节约开支的措施,亦令欧元区的经济复苏前景蒙上阴影。

  英国复苏力度仍有限


  同时,英国央行日内亦与欧洲央行表达了相同的态度。行长金恩周二在财政部特别委员会听证会上表示,收紧刺激政策得视情况而定,英国央行现在远未达到需要收紧或结束刺激政策的时候。其还指出,目前英国经济并不存在可持续复苏前景,在经济持续复苏之前恢复正常利率水平将是不明智的。

  而就市场对美联储政策的反应,金恩认为,市场对美联储政策动向的反应不是什么沟通问题,问题在于经济前景不确定。英国央行MPC委员布罗德本特同样指出,伯南克讲话之后的市场反应不可预料,表明有必要在政策上持谨慎态度。

  英国央行经济学家戴尔[微博]日内指出,英国经济可能已经进入温和而可持续的增长时期,不过金融危机所带来的后续调整和修复活动意味着,英国经济复苏可能会继续处于历史地位水平。

  英国央行官员们一系列的言论均表明,英国央行虽然不会进一步扩大宽松,但也不会那么快的开始计划收紧货币政策。欧英两大央行的表态均显示欧洲地区现有的货币流动性将继续维持一段时间。

  市场稳定是关键

  美联储主席伯南克近期明确表示,今年可能会削减QE规模。虽然他说的是“可能”,但全球金融市场的反应还是异常激烈,这令众多市场参与人士感到不安。因为一旦其他国家也仿照美联储做法,那么全球流动性水平甚至会更低,并令那些无力应对利率上升的国家进一步陷入困境。

  中国最近发生的一些经济事件便给全球投资者发出了一声刺耳的警告。与处于复苏之中的美国不同,中国经济目前正在放缓。中国最不愿面对的就是流动性的收紧,不过这却是正在上演的事实。

  随着中国政府试图控制银行过度放贷并抑制房价飙升,银行间货币市场利率上周因此逼近纪录水平。中国增长前景也遭到下调,高盛目前预计,中国2014年经济增速将仅为7.7%,此前预期为8.4%。受上述因素影响,中国金融市场遭到重挫,沪综指周一跌幅达到5.3%。

  另一方面,亦有分析师认为,美联储也是在玩火——因为当前美国的核心消费支出物价(PCE)通胀率远低于美联储此前认为足够危险以致于需要推行更多QE 的水平。而且有部分分析师还认为,近期市场的动荡是投资者在威胁美联储过快的收紧货币政策,目前看来这场博弈似乎市场更胜一筹,因面对动乱的市场,美联储已经有多位官员企图淡化即将结束量化宽松政策的看法。

  美国明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔周一(6月24日)表示,在过去几日大肆打压股市和债市的投资者认为,美联储收紧政策的倾向变得比上周会议前更强烈,而这种看法是错误的。而达拉斯联储主席费舍尔在伦敦发表讲话时虽然强烈支持伯南克有关第三轮量化宽松的时间表,但也强调重申这样史无前例的刺激举措应该缓慢退出。
大周权相
  此外,颇有影响力的纽约联储主席杜德利亦认为,美联储在制定政策时必须考虑到金融体系失稳的问题。杜德利在国际清算银行(BIS)发表讲话称: “需要根据货币政策传导情况的好坏来适时调整货币政策立场。当金融体系失稳情况影响到货币政策的传导,沿用以长期历史经验为基础的简单法则,就会造成货币政策不恰当地收紧。”

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